ボラティリティ低下でビットコインとストラテジーがリスク調整後リターンをリード

免責事項：この記事を執筆したアナリストはストラテジーの株式を保有している。ビットコインのリスク調整後のパフォーマンスは引き続き際立っており、シャープレシオは2.15と主要資産の中で最も高い。これは、そのボラティリティに比して、ビットコインが歴史的期間において卓越したリターンを提供してきたことを意味する。ストラテジー（MSTR）は、企業保有を通じてビットコインへの大幅なエクスポージャーを維持しており、シャープレシオは2.00で、同様に強力なパフォーマンスを反映している。シャープレシオが2であることは、ある資産が、ボラティリティの単位ごとに、リスクフリーレートに対して2倍の超過リターンを提供したことを意味し、リスク調整後のパフォーマンスにおいて優れていると考えられる。ちなみに、いくつかの大型ハイテク株は、シャープレシオ1.0付近に集まっている。ストラテジー・ダッシュボードによると、データは証券については8月14日現在、ビットコインについては8月15日現在のものである。両者にとって最近の主な要因はボラティリティの圧縮である。ビットコインのインプライド・ボラティリティは2年ぶりの低水準となる37%まで低下しており、市場参加者が短期的にはより安定した値動きを期待していることを示唆している。一方、K33 Researchのアナリスト、ヴェトル・ルンデ氏は、「低ボラティリティは成熟」とし、過去6ヶ月間、S&P500の上位100社のうち30%はビットコインよりもボラティリティが高く、これは暗号通貨がより成熟した資産クラスになりつつあることを示していると指摘する。対照的に、MSTRのインプライド・ボラティリティは、レバレッジをかけたビットコインのプロキシであるため、56％と高いが、ストラテジー・ダッシュボードによると、この数値は、2024年12月に140％、2025年4月に120％以上と、過去1年間に見られた極端な数値をはるかに下回っている 。バリュエーションの観点から、MSTRの純資産価値に対する倍率（mNAV）は、最近の第2四半期決算発表後、1.61に位置している。同社は、mNAVが2.5を超えるまで、永久優先株の配当と債務利払いを除き、普通株式の市場公募を実施しないと表明している。年初来のビットコインの上昇率は27％、MSTRは24％である。

https://www.coindesk.com/markets/2025/08/15/bitcoin-and-strategy-lead-on-risk-adjusted-returns-as-volatility-falls