中国の個人投資家、他の資産が低迷する中、株式に回帰

中国の個人投資家が市場に戻ってきたのは、彼らが突然リスクを好むようになったからではなく、彼らが信頼していた他のすべてが崩壊したからだ。CSI300種株価指数は4月以来25％以上も急上昇している。しかし、中国の一般家庭が再び株に注目している理由は何だろうか？単純なことだ。貯蓄の行き場がなくなっているからだ。現金は儲からない。債券は弱い。不動産は悪夢だ。資産運用商品は沈没している。そこで今、これまでほとんど傍観してきた個人投資家が立ち上がりつつある。BNPパリバ・エクセーヌでアジア太平洋地域の現物株式リサーチを担当するウィリアム・ブラットンは、「貯蓄への圧力は薄れている。ブラットン氏は、中国の家計貯蓄が23兆ドルに達していることを、同社が中国株に対して「構造的にポジティブ」である理由として挙げた。ゴールドマン・サックスのデータによれば、現在、ラリーの大部分は機関投資家や外国人投資家によって担われている。しかし、ウィリアムのような人たちは、個人投資家が次の波を起こすことに賭けている。JPモルガン・チェースは、2026年末までに3500億ドルが家計から中国の株式市場に流入すると考えている。銀行は金利を引き下げ、債券は期待外れ、住宅は輝きを失う 国内トップ4銀行の5年物定額貯蓄口座の金利は約1.3％。2020年の2.75％から低下している。要求払い預金ならもっと悪く、年0.05％だ。かつて人気を博した、約1100億ドルを運用する天虹銀聯マネー・マーケット・ファンドのリターンはわずか1.1％で、今年初めの半分だ。債券もその埋め合わせにはなっていない。中国国債を保有する人々は、今年、緑よりも赤を多く見てきた。利回りは上昇しているかもしれないが、まだゴミのようだ。10年物のベンチマークは1.80％で、5年間の平均は2.58％だ。その上、政府は国債利子への課税を再開した。これは、人々が債券を手放すもうひとつの理由だ。かつて不動産は金のなる木だった。今は違う。このセクターは4年前から低迷している。ほとんどの家庭はすでに複数の家を所有している。特に、デベロッパーがすでに販売したものを完成させることさえできない場合はなおさらだ。習近平国家主席は「住宅は住むためのものであり、投機のためのものではない」と明言している。そのメッセージが届いたのだ。中国国際公司によれば、家計の資産に占める不動産の割合は2021年の74％から58％に減少している。同じ期間に、株式と高リスクの金融商品へのエクスポージャーは9％から15％に上昇した。富裕層向け商品は低迷、外国株には手が届かない 富裕層向け商品（WMP）も低迷している。最近の運用成績に基づくと、債券型とミックス・ストラテジーのWMPの平均年率リターンは3％を下回っている。これは2年連続の低調な配当である。生命保険も同様だ。平安保険のユニバーサル保険の一部は、かつて4.3％のリターンをあげていた。今は2.5％だ。一部の投資家は海外、特にアメリカのハイテクに目を向けている。しかし、中国の資本規制がその道を阻んでいる。現地の人は年間5万ドルしか外貨に換えることができない。世界の株式にアクセスできるファンドでさえ、上限がある。そして、もし海外に投資することができたとしても、収益の20％を税金として納める覚悟が必要だ。この税金と厳しい制限とが相まって、海外投資は手痛いものとなっている。つまり、現状はこうだ。投資家は窮地に追い込まれている。安全なオプションはすべてゴミのようなリターンだ。エキサイティングなものは、お役所仕事に囲い込まれている。その結果、唯一息をしているのがローカル株なのだ。アナリストによれば、ほとんどの投資家は、他に行くところがないため、中国市場に投資し続けるだろうとのことだ。これを読んでいるあなたは、すでに先を行っている。私たちのニュースレター .

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