エクイティ・リサーチ・証券会社のバーンスタインが、イーサリアム国債はビットコインに特化した国債よりもデジタル資産に対してより多くの利益を生み出していることを明らかにした。同レポートによると、国債は仮想資産を準備資産として保有することに加え、ステーキング報酬を生み出している。月曜日、アナリストはメモの中で、イーサリアムのトレジャリーは流動性の制約やスマートコントラクトのリスクなど、ビットコインのトレジャリーモデルとは異なる課題に直面していると書いた。同社は、イーサリアムのプルーフ・オブ・ステーク・メカニズムにより、企業は利回りのために資産をステークすることができるが、ビットコインのプルーフ・オブ・ワーク構造により、エンティティはステークすることなくBTCを保有することができると主張した。Ethereum Treasuries emerge as next evolution of Strategy's playbook バーンスタイン氏は、Ethereum Treasuriesもまた、資本配備方法の制限に対処しようとしていると指摘した。同レポートによると、トレジャリーのステーキング契約は流動性があるが、しばしばステーキング解除の待ち行列で何日も待たされるという。アナリストは、ETH国債は利回りを求めてデジタル資産をステーキングするため、イーサリアムの流動性と利回りの最適化のバランスを取る必要があると主張した。証券会社は、EigenlayerステーキングモデルやDeFiベースの利回り生成などの利回り最適化技術は、スマートコントラクトのセキュリティリスク管理を必要とすると付け加えた。"ETHトレジャリーモデルには、実際のキャッシュフロー利回りが営業利益を促進するという利点があるが、流動性リスクとセキュリティは重要な考慮事項であろう。"-バーンスタイン同レポートはまた、SharpLing Gaming (SBET)、Bit Digital (BTBT)、BitMine Immersion (BMNR)などの企業がイーサリアムのトレジャリーの構築に注力していると指摘した。バーンスタインによると、この3社は7月に約876,000ETHを蓄積しており、これは総供給量の0.9%を占める。BMNRは先週、保有ETHが20億ドルを突破したことを明らかにした。同社はまた、イーサリアム総供給量の約5％を保有し、ステークすることを目指していると発表した。バーンスタイン氏は、デジタルドルとトークン化された資産の成長が、イーサリアムのエコシステムにおけるより高いユーザー成長を促進すると考えている。同社は、コインベースやロビンフッドなどのプラットフォームが運営するレイヤー2チェーンにおけるETHの取引量は、イーサリアムが資産の金融経済の成長から価値を獲得するのに役立つと主張した。記事公開時点で、このデジタル通貨は現在約3,809ドルで取引されており、過去30日間で56.42%の上昇となっている。BitMEXの創設者であるアーサー・ヘイズ氏は、ETHは今年、これまでの最高値である4,800ドルを上回り、2025年末までに10,000ドルに達すると予測している。ビットマイン・イマージョンのトム・リー会長も、デジタル資産が現在の約18倍にあたる6万ドルに達する可能性があると予測した。この株式調査会社はまた、イーサリアムの国債は、2020年にソフトウェア開発からビットコインの購入に重点を移したストラテジーのモデルを反映していると主張した。同社は現在、約720億ドルのBTCを保有しているが、バーンスタイン氏は、ETHの国債はストラテジーのモデルと比較して、より関与したリスク管理戦略を持つ可能性があると考えている。DAOは中央集権化のリスクに直面する 証券会社は、イーサリアム国債も中央集権化のリスクに直面しており、特にガバナンス・トークンの配布と管理において注意が必要であると指摘した。同社は、Karpatkey、Llama、Avantgardeのようなトレジャリー・プラットフォームは、コア貢献者によって管理されており、管理する公的資本が巨額であるため、説明責任に対する懸念が生じると主張した。同社によると、DAOの内部法的枠組みは、資産不始末の責任者を特定することを困難にしている。株式調査会社は、トレジャリー・プロトコルが議論の余地のないコンポーザビリティを提供するのと同様に、分散化されたコンプライアンスに準拠した方法でスケーリングすることには空白があると考えている。バーンスタイン氏は、ETHトレジャリーが規制されていないアセットマネージャーであることを認め、明確な法的枠組みの欠如が強制措置や内部ガバナンスの崩壊にさらされることになると警告した。同証券会社は、DAOが資金調達パラメータに適応するにつれて、財務省が成長すると考えている。同社はまた、規制環境が分散型エンティティに対する明確な基準を取り入れ始めるにつれて、このカテゴリーが成熟することを期待している。バーンスタイン氏は、10億ドルのETHトレジャリーは、ステーキングとイールド戦略から年間約3000万ドルから5000万ドルのリターンを得ることができると予測している。クリプトポリタンアカデミー近日公開 - 2025年にDeFiで受動的収入を得る新しい方法。詳細はこちら

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