ユーロ統計局が水曜日に発表した数字によると、ユーロ圏経済は2025年第2四半期に急減速し、成長率はわずか0.1％にとどまった。この数字は、ロイター通信が調査したエコノミストたちが予測していた横ばいの見通しを上回ったが、それでも貿易の流れの弱まりと関税圧力の高まりの影響を反映している。第1四半期の成長率は0.6％であったが、これはアメリカの新関税が発動される前にアメリカ企業が商品の輸入を急いだことが主な要因であった。ワシントンとブリュッセルの貿易摩擦は、経済成長の勢いを削ぐ最大の要因となっている。ドナルド・トランプ大統領が4月に初めて発動した相互関税が、今四半期の基調となった。継続中の協議で一部の関税は撤廃されたものの、自動車、アルミ、鉄鋼といった品目に対する新たな分野別関税は当期を通じて継続された。EUと米国の最新の貿易協定では、欧州からの輸入品のほとんどに15％の関税が課される。一部の製品は関税が回避され、自動車への関税は基本税率まで縮小されたが、全体的な不透明感から、欧州全域の企業が危険にさらされている。キャピタル・エコノミクスのジャック・アレン＝レイノルズ副チーフ・ユーロ圏エコノミストは、「第2四半期のユーロ圏GDP成長率が鈍化したのは、関税の前倒しによる押し上げ効果が弱まったためであり、驚くことではない」と述べた。同氏は、第1四半期の一時的な力強さは、将来の関税をかわすために米国のバイヤーが早めに備蓄したことによるものだと説明した。また、ジャック氏は、「ユーロ圏は、これまでのところ、米国の貿易政策の変化に対して回復力がある...貿易政策の不確実性の影響は、これまでのところ、限定的であるようだ」と付け加えた。ドイツはマイナス、スペインとフランスはプラス 同日発表されたデスタティスのデータによると、ユーロ圏最大の経済規模を誇るドイツの第2四半期は0.1％のマイナスだった。これは予測に一致し、第1四半期の0.3％の拡大から減少した。建設投資と産業投資は減少したが、個人消費と公共投資は増加した。この低調な結果は、3年以上にわたって安定した足場を取り戻すのに苦闘してきたドイツにとって、長い業績不振の連鎖の最新版に過ぎない。対照的に、フランスは0.3％の成長率を記録し、予想の0.1％を上回った。スペインは0.7％の成長で、第1四半期の0.6％を上回った。この乖離は、ユーロ圏全体で不均衡が拡大していることを浮き彫りにしている。ドイツのような輸出産業が多い経済が圧力に直面する一方で、内需が強い経済が回復力を示すからだ。「ドイツの）成長と力強い経済への回帰は、依然として長く複雑なプロジェクトだ」とINGのグローバル・マクロ・ヘッド、カーステン・ブルゼスキは語った。ドイツのフリードリッヒ・メルツ首相は最近、1兆ユーロを投資資金にあてるため、国の借入制限を緩和する計画を発表した。何年も低迷してきた景気を回復させるためのものだが、結果が出るまでには時間がかかるだろう。関税と金利の不透明感が見通しの重荷に 貿易摩擦が背景を占める中、オックスフォード・エコノミクスのリッカルド・マルチェッリ・ファビアーニ氏は、「関税の前倒しによる反動で、成長は限定的な後退にとどまった」と述べた。同氏はまた、「このことがECBの政策担当者を利下げに消極的にするだろう」と警告した。今年も利下げが行われるとの市場の期待は冷え込んでいる。トレーダーは現在、欧州中央銀行が10月までに4分の1ポイントの追加利下げを実施する確率を半々としている。欧州中央銀行（ECB）のラガルド総裁は、ユーロ圏の経済状況について、「中央銀行が予想していたよりも、今年に入ってから若干良くなっている」と述べた。この発言は第2四半期の経済指標が発表される前のものだが、今年に入りECBがどのように考えているかをうかがい知ることができる。データ発表後、ユーロは1.155ドルと堅調に推移した。フランスとドイツの10年債利回りはほとんど動かず、ともに1ベーシスポイント未満の上昇にとどまった。デカ・バンクのチーフ・エコノミスト、ウルリッヒ・ケーター氏は、ドイツの同業他社に対するパフォーマンスの低さを指摘した。「関税爆発の埃が年内に徐々に落ち着くにつれ、ドイツの経済の勢いが、特に多くの欧州近隣諸国と比較して弱いままであることが明らかになるだろう」と同氏は述べた。あなたのプロジェクトをクリプト業界のトップの目に触れさせたいですか？データとインパクトが出会う次回の業界レポートで特集を組みましょう。

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