BYD、グローバル展開を加速させながら現地で価格競争に立ち向かう
2025-09-01 13:25
中国最大の電気自動車メーカーBYDは、3年ぶりの四半期減益となった。第2四半期の純利益は約30％減の63億6,000万円（8億9,200万ドル）となり、アナリスト予想を大幅に下回った。深センに本社を置く自動車メーカーは2021年以降、国内外で急成長を遂げてきたが、利益率の鈍化が業績の重荷となり始めている。売上高は前年同期比14％増の2,010億円となったものの、値下げ圧力を相殺するには至らなかった。売上総利益率は前年同期の18.8％から約18％に低下し、値引きによる収益性の低下が浮き彫りになった。BYDは世界展開を加速する一方で、国内では価格競争と戦っている。 中国は依然として世界最大の電気自動車市場だが、競争は熾烈さを増している。BYD、テスラ、吉利汽車、日欧汽車、新星汽車などの大手メーカーが、数十の小規模ブランドとともに価格競争を繰り広げている。競争力を維持するため、BYDは今年20車種以上の価格を引き下げ、値引き率は最大34％に達した。この戦略により販売台数は増加したが、利益は圧迫され、業界全体の過剰在庫が自動車メーカーをさらに値下げに追い込んだ。容赦ない底値競争により、小規模なEV新興企業はすでに廃業に追い込まれている。規制当局も介入を始めている。7月、中国当局は自動車メーカーに対し、「インボリューション」と呼ばれる、誰もが損をする破壊的なサイクルを終わらせるよう促した。当局は、野放図な価格競争はサプライチェーンにダメージを与え、中国製EVの世界的な評判を損なう危険性があると警告した。2023年の価格競争開始に関与したBYDでさえ、今ではそれが長期的に実行可能なビジネスモデルではないことを認めている。幹部は6月、現在の値引き合戦は持続可能ではなく、業界に永続的な損害をもたらす恐れがあると述べた。BYDの海外事業は、国内での収益が低迷する中でも好調だ。2025年1～7月の海外売上高は2倍以上に増加した。同社は欧州、東南アジア、中南米に大きく進出している。5月のヨーロッパでは、BYDがテスラの月間販売台数を奪った。また、ハンガリーとトルコに工場を建設し、ロールオン／ロールオフ船をチャーターして輸出を加速させている。ブラジルは最大の国際市場のひとつに浮上し、海外売上高の約3分の1を占めている。しかし、この勢いにもかかわらず、海外市場の成長は中国での低マージンを完全に補うには至っていない。アナリストによれば、マーケティング費用の増加と新技術の購入が利益の足を引っ張っているという。BYDはまた、拡大する財務負担に直面している。運転資金の不足額は3月時点の958億円から6月30日時点では1,227億円に増加。有利子負債比率は71.1％に上昇した。同時に、在庫の大幅値引きを継続する一方で、サプライヤーへの支払い管理方法を見直さなければならなくなった。これまでBYDは、世界的な業界標準よりもはるかに長い200日以上支払いを遅らせることが多かった。新しい政府規則では、サプライヤーに60日以内の支払いを義務付けるようになった。このシフトは小規模なサプライヤーを保護するのに役立つが、BYDの財務の柔軟性を低下させ、バランスシートにさらなる圧力をかける。研究開発費も増加しており、前年比で50％以上増加している。BYDは長期的なリードを守るため、バッテリー、電動化、スマートカー技術への多額の投資に依存している。YangwangやFangchengbaoのような利益率の高いブランドは、より良いマージンを提供するかもしれないが、それらを構築するには時間がかかる。アナリストは予想を引き下げている。BYDは2025年に550万台の販売を目標としていたが、現在は500万台から520万台と予測している。同社は依然として中国のEV事業で圧倒的な強さを誇っており、同分野では世界的なトップランナーだ。サンフォード・C・バーンスタインのアナリストは、縮小するマージンを "競争の傷跡 "と表現した。しかし、同社は依然としてアウトパフォームのレーティングを維持しており、BYDのグローバルな規模と技術的優位性をアピールしている。重要なところで注目されるクリプトポリタンリサーチに広告を掲載し、暗号の最も鋭い投資家や構築者にリーチしましょう。
