FRBの論文によれば、米国は金利を急上昇させることなく、債務残高対GDP比250％を達成できる。

米連邦準備制度理事会（FRB）のジャクソンホール・サミットで発表された新しい論文によると、米国は、国債の需要が続く限り、金利上昇を余儀なくされることなく、経済成長率の250％に相当する政府債務を積み上げることができるという。この予測は、スタンフォード大学のアドリアン・オークラート氏、ミネソタ大学のハネス・マルンベルグ氏、ノースウェスタン大学のマシュー・ログンリー氏、ハーバード大学のルートヴィヒ・ストラウブ氏によるもので、世界の中央銀行家による年次会合でシナリオが実行された。ワイオミングのイベントでグループの代表として発言したストラウブは、その設定についてこう説明した：「財政再建が実現するまでは、高齢化による資産需要の増加と、それに伴う政府支出の増加を賄うために必要な債務発行の増加との間で競争が起こる。簡単に言えば、高齢のアメリカ人が安全な資産の置き場所を探している間に、国債を買い続ける可能性があるということだ。しかしストラウブは、「大規模な調整がなければ、債務の供給はいずれ需要を上回り、金利の上昇を余儀なくされるだろう」と警告している。FRBの論文は、膨れ上がる債務と将来の金利上昇圧力とを結びつけている。現在、国民はGDPの97％に相当する米国債を保有している。共和党議員が7月に署名した「One Big Beautiful Bill Act」が火に油を注いだ。米議会予算局（CBO）が1月に数字を出したときには、債務比率は2034年までに117％に達すると予想していた。しかし、この法案が通過した後、CBOはさらに9.5ポイント上乗せした。調査チームは2100年まで見通した。その結論は？今世紀末までに債務残高対GDP比を250％に到達させ、なおかつ現在の低金利を維持することは技術的には可能である。しかし、そこに到達するには、財政ギャップをGDPの少なくとも10％削減する必要がある。現在、ワシントンの誰もそんなことはしていない。ストローブが説明したように、「この調整が遅れれば遅れるほど、政府債務の供給は需要を上回り、最終的には政府債務は維持できなくなる」。一方、政府の利払いは爆発的に増えている。過去12ヶ月間、米国財務省は1.2兆ドルの利子を支払った。FRBが金利を据え置いた場合、この数字は2026年までに1.4兆ドルに増加する。国債の平均残存期間は約5～6年で、現在5年物利回りは3.8％近くだからだ。利払い費が雪だるま式に増えるのを防ぐには、利回りを3.1％以下に下げる必要がある。そのためには、FRBが少なくとも75ベーシスポイント、しかもすぐに金利を引き下げる必要がある。パウエルFRB議長、労働データが崩れる中、雇用政策に軸足を移す パウエルFRB議長は、中央銀行の準備が整ったことを示唆した。パウエル議長は、インフレから雇用に関心を移している。パウエル議長自身の言葉を借りれば、「リスクのバランスの変化は、政策スタンスの調整を正当化するかもしれない」。これはFRB用語で "われわれは引き下げようとしている "という意味だ。これはインフレが冷え込んだからではない。そうではない。CPIは53ヵ月連続で2％を上回っており、PPIは前月比0.9％上昇と2022年以来最大の伸びを記録した。コアCPIも3％を超えている。しかし、雇用者数は減少している。前回の更新では、5月と6月の雇用統計から25万8000件が削除され、2025年に入ってからは46万1000件が削除された。これはアリゾナ州スコッツデールの人口よりも多い。FRBは怯えている。FRBの仕事はインフレと雇用のバランスをとることだが、2021年以降はインフレに執着している。そして今、パウエル議長は明らかに失業の方が脅威だと考えている。だから利下げが行われるのだ。S&P500種株価指数が史上最高値の2％以内にあるときにFRBが利下げを行うたびに、市場は急騰するからだ。カーソン・リサーチによれば、この動きは20回起こっており、12ヵ月後の平均リターンは+13.9％である。しかし、これは資産を持っている人だけの朗報だ。ほとんどのアメリカ人はそうではない。そして、COVID後の暴騰のように、賃金の伸びはインフレに追いつかず、貧富の格差は拡大する。このダイナミズムはほぼ確実に繰り返される。上位の人々はごちそうにありつき、下位の人々は生活費の上昇で沈むのだ。今すぐBybitに参加し、数分で50ドルのボーナスを受け取ろう

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