イーサリアム8月にアクティビティが急増（レーティング・アップグレード）

概要 イーサリアムのネットワーク利用は急増しており、1日のアクティブアドレスとステーブルコインの送金量は前年比でほぼ倍増している。ユーザーとトランザクションの爆発的な増加にもかかわらず、平均トランザクション手数料は大幅に低下しており、手数料ベースの評価指標に影響を与えている。NVTや時価総額/TVLのような評価倍率は、イーサリアムが高い価格対手数料率にもかかわらず、同業他社と比較して魅力的な価格であることを示唆しています。強力なファンダメンタルズ、圧倒的な市場シェア、投資家心理の再燃を考慮すると、デジタル資産投資家はETHのロングを維持するべきだと思います。2025年のイーサリアム( ETH-USD )のストーリーは、投資家が1年を振り返ったときに、おそらく回復力の1つとして見られるだろう。YChartsによるデータ おそらく春にセンチメントが底を打った後、ネットワークの5月のペクトラアップグレード後のコインのパフォーマンスは傑出しており、ETHは現在、杭を打つ前に年間で32％以上上昇している。この更新では、イーサリアムの投資家が考慮すべきであろういくつかの評価倍率とともに、私が考える主要なネットワーク指標について見ていきます。イーサリアムのファンダメンタルセットアップを取り上げた以前の記事で、私はブロックチェーンのネットワーク利用に関していくつかのポジティブな兆候があると感じたことを指摘しました。これらのポジティブなトレンドは8月末まで続き、今ではイーサリアムの利用が「急増している」と言っても差し支えないほどです。イーサリアムのDAAと手数料の比較（トークンターミナル） 8月通算で、イーサリアムのデイリーアクティブアドレスは920万件となり、チェーンとしては過去最高を記録しました。これは2025年7月比で21％増、昨年8月比で44％増となった。また、イーサリアムが前年比で爆発的な伸びを示した指標はこれだけではありません：月次指標 2024年8月 2025年7月 2025年8月 前年同月比 DAAs 6.4 7.6 9.2 43.8% 21.1% Transactions 34 46.7 51.8 52.4% 10.9% Fee $62.82 $49.68 $39.75 -36.7% -20.0% Avg Tx Fee $1.83 $1.05 $0.76 -58.5% -27.6% Source：東建ターミナル、DAA、Tx、手数料（単位：百万ドル） 取引件数は2024年8月の3,400万件から先月は5,200万件近くまで前年同月比52.4％増加した。ユーザーとトランザクションの増加にもかかわらず、手数料は以前の最高値と比べるとまだ精彩を欠いている。同チェーンの8月中の手数料はわずか3980万ドルで、前月比、前年同月比ともに減少している。この主な原因は、平均取引手数料が過去1年間で59％近く下落したことにあるようだ。これは、DEXの取引量が急増し、重要なステーブルコインの送金量が完全に爆発しているにもかかわらずです：ステーブルコイン送金量（Artemis）上のチャートは、イーサリアムのステーブルコイン送金量をトロン（TRX-USD ）と比較したものです。トロンは時価総額の大きい他のコインのように注目されていないかもしれませんが、そのネットワークは膨大な量のテザー( USDT-USD )ユーザーを取り込むのに役立っており、28%の市場シェアで安定したコインの供給においてイーサリアムに迫る唯一のチェーンです。それでも、8月にはステーブルコインの使用量における両者の差が拡大した：2024年8月 2025年7月 2025年8月 前年同月比 トロン $458 $711 $678 47.9% -4.7% イーサリアム $941 $1,400 $1,800 91.3% 28.6% ETH シェア 67.26% 66.32% 72.65% 8.0% 9.5% 出典：Token Terminal：Token Terminal, $ in billions イーサリアムにおける前年比のステーブルコイン送金額はほぼ倍増。両者間の安定コイン送金量に占めるイーサリアムのシェアは、昨年8月の67.3％から2025年8月には72.7％に拡大した。また、前月比でイーサリアムの安定コイン送金量は29%増加し、トロンは減少した。ネットワークは安定供給の大部分も確保している：安定コインの供給シェア（DeFi Llama） イーサリアムの安定コインの供給シェアは、年初の55%から若干減少したものの、52.9%と依然として圧倒的なシェアを誇っている。さらに、最大の供給競争相手と比較した安定的な使用量の伸びは印象的である。バリュエーション 8月のETHの記事でも触れたが、デジタル資産は手数料ベースのファンダメンタルズで取引されるべきと考えるならば、イーサリアムのバリュエーションは潜在的に懸念材料となる：イーサリアムのP/F倍率（トークンターミナル） 平均流通P/F倍率が957倍で、8月は、2020年2月に次いで、このコインが過去2番目に「過大評価」された月でした。しかし、9月は流通手数料の986倍で、8月から2番目の座を奪取する可能性がある。しかし、他にも考慮すべき倍率があることは確かである。TVL By Chain (DeFi Llama) ETHの評価を時価総額とTVLの比率のようなもので見ると、チェーンははるかに拡張されていないように見える。910億ドルという莫大な総額がロックされているにもかかわらず、イーサリアムのマカップ対TVLレシオはわずか5.7倍とかなり控えめです。これは、イーサリアムがDeFiを通じて確保している価値を考えると、コインの価格が適切であることを示している。NVTレシオは、コインの時価総額とネットワーク上で移転された米ドル建ての価値を比較するものです：30日平均NVTレシオ（CoinMetrics） この指標では、30日平均NVTレシオがわずか40であることから、イーサリアムはやや割安であると言える。例えば、ビットコイン( BTC-USD )はNVT倍率が約5倍で取引されています。まとめ 8月はイーサリアムにとってポジティブな兆候が多く見られた。この記事では、ETFやDATを通じた投機的な関心よりも、チェーンの利用状況に主眼を置きたかったため、意図的にキャピタルフローには言及しませんでした。しかし、イーサリアムのキャピタルフローは現時点では非常にポジティブであることを述べておく。私の立場からすると、過去2ヶ月間の大幅な上昇の後であっても、ETHをフェードアウトすることを正当化するのは難しい。ETHの季節性（TrendSpider） ETHは、歴史的に季節性の弱い年央の最後の月にある。このコインは、8月が目安であれば、チェーンが実際に提供している安定したコインの物語に投資家の関心を新たにしている。NVTとMcap/TVLレシオの両方から、イーサリアムは同業他社よりも割安である。利用は急増しており、イーサリアムは依然としてステーブルコインとRWA市場の半分以上を占めている。イーサリアムに唯一欠けているのは手数料である。それがどの程度重要かは個々の投資家次第だ。しかし、利用状況と投資家のセンチメントを考慮すると、デジタル資産投資家はETHをロングで維持すべきだと思う。

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