TD Cowenは、Strategy (STR)の時価総額がビットコイン資産のみに指数化されるべきであるという批判に反論し、このアプローチは論理的に欠陥があると述べた。TD Cowen: ストラテジーのプレミアムバリューはビットコインの資本循環によって正当化される アナリストは、同社の積極的な株式発行は投資家の株式を希薄化させるのではなく、株式を増やすものだと主張している。ストラテジーの時価総額は現在1,243億ドルで、ビットコインの保有総額は約720億ドルである。このため、同社の純資産価値（NAV）に対する取引プレミアムは72.6％となっている。TDコーウェンのアナリスト、ランス・ヴィタンザとジョナサン・ナバレテは、このプレミアムは "大馬鹿者理論 "では説明できないと言う。「批評家たちは、ストラテジーのバリュエーションは市場の他の投資家がより高い価格で購入することのみに基づくと主張する。しかし、これは同社のビジネスモデルと資本展開戦略の両方を無視した不完全な視点である。TDコーウェンによると、同戦略は低コストの資本をビットコインに振り向けることで、1株当たりのビットコイン量を増加させる。この戦略は、個人投資家も競合する機関投資家も容易に真似できない優位性を提供する。同社は0.421％の低金利借入で資本を調達でき、それがビットコインのリターンに直結すると強調している。2027年に90万BTC目標 先週、ストラテジーは210億ドルのアット・ザ・マーケット・プログラムの一環として、160万株の新株の売却と3つの優先株の発行を通じて7億3980万ドルを調達した。この資金で6,220ビットコインを平均価格118,940ドルで購入した。TDコーウェンによると、この取引により同社の1株当たりのBTCは1月1日と比較して20.8％増加した。ストラテジー株の目標株価680ドルを維持しながら、TDコーウェンは同社が2027年末までに900,000BTCに達する可能性があると予測している。この金額は、全ビットコイン供給量の4.3%に相当する。また同社は月曜日、ストレッチ（STRC）と呼ばれる第4シリーズの永久優先株式を発表し、新たな資金調達を開始した。7月21日現在、607,770 BTCを保有するストラテジーは、現在世界最大の上場ビットコインホルダーである。*これは投資アドバイスではありません。続きを読むビットコイン・プロモーター・ストラテジー（STR）の時価総額は誤算だとTDコーウェンのアナリストが指摘！その理由がここにある。

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