暗号を保有する上場企業の累積時価総額は、年初の約900億ドルから1600億ドルに達しており、投資家が米国株式を通じて暗号へのエクスポージャーを得ることに飢えているという新たなトレンドとなっている。この半年間の拡大は、企業の財務戦略におけるより大きなトレンドを反映しており、企業はデジタル資産とバランスシート資産としての役割に、よりメインストリームで注目し始めている。mNAVとトークンから株式へのスワップは、クジラに戦略的な出口を提供する mNAV（純資産価値倍率）は、これらのトレジャリー・オペレーターを理解する上で鍵となる。mNAVはトークンのNAVに通貨倍率を乗じることで算出され、企業価値をトークンのNAVで割ることで導き出される。これらのトレジャリー事業者の多くはプレミアムmNAVを上回って取引されていますが、投機的な買いが価格を押し上げる可能性があるため、自動的にレバレッジ取引が行われているわけではありません。プレミアムは、単に資産の裏付けというよりも、専門的な暗号管理や機関の堅実性に対する市場の意見を表している。トレジャリーファームはさらに、トークンの大口保有者に、従来の市場の流動性制約を回避できる場合でも、エレガントな撤退の機会を与える。取引所に直接投棄して価値を損なう可能性がある代わりに、クジラは株式と引き換えに保有をトレジャリー・ビークルに移し始める。その後、伝統的な金融市場でこれらの株式ポジションを売却し、より良い流動性と株式の安定した価格設定を享受することができます。この開発は、トークン市場における中核的な流動性の問題に取り組むと同時に、暗号市場と組み合わせた伝統的な金融世界へのアクセスと投資の新しい方法を発明している。こうしたバリュエーションの持続性は、思慮深い実行と、基盤となる暗号資産からの無相関の追い風にかかっているのかもしれない。ストラテジーの25億ドルのSTRC増資は、利回りの高いビットコイン商品の新時代を告げる ウォール街で最も著名なビットコイン保有企業の1つであるストラテジーは、画期的な増資を開始し、事実上のビットコイン代理人としての地位を強化した。同社は火曜日に25億ドルの増資を完了し、今年最大の暗号連動増資となった。この取引は、新たに創設されたSTRCと呼ばれる永久優先株式クラスを通じて実行され、9%から始まる変動月次配当が支払われる。同社の声明によると、STRC発行による資金は、1コインあたり平均11万7,256ドルで、2万1,021BTCの購入に使われた。これにより、ストラテジーのビットコイン保有総額は628,791BTCとなり、現在の市場価格で740億ドル以上となる。STRCは水曜日にナスダックに上場する予定だ。上場されれば、ビットコインのトレジャリーカンパニーによって発行され、毎月配当が支払われる初の米国取引所上場の永久優先証券になると同社は述べた。STRCの増資はまた、2024年6月に行われた8億ドルの転換社債型新株予約権付社債の増資を凌ぐ、ストラテジー社にとってこれまでで最大の増資となる。これは3月のSTRFのローンチに続くもので、ストラテジー社のマイケル・セイラー会長はかつて同社の "クラウン・ジュエル "と表現した。STRFは21億ドルの市場公開株式プログラムによって支えられていた。しかし、機関投資家を主なターゲットとしていたSTRFとは異なり、新しいSTRCは個人インカム投資家を念頭に置いて設計されている。毎月の配当が変動し、満期がないため、スポット市場のボラティリティのリスクを伴わず、ビットコインに連動する安定したイールド・エクスポージャーを求める投資家にとって魅力的な商品となっている。「クロノス・リサーチのヴィンセント・リュウ最高投資責任者（CIO）は、「このような利回り商品は、直接スポット市場のボラティリティを伴わないエクスポージャーを提供する。「これは、オーダーブックを圧迫することなくビットコインの流動性を深化させるストラクチャード・キャピタルの流れにおいて、有意義な進歩を意味する。STRCの革新的な構造は、BTCの準備を収益化し、新しいクラスの投資家を引き付けることを求めている企業のビットコイン保有者の間のより広い傾向を強調している。重要な場所で見られるクリプトポリタンリサーチに広告を掲載し、暗号の最も鋭い投資家や構築者にリーチしましょう。

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