要約 我々はしばしばビットコインを「デジタル・ゴールド」と呼んでいる。機関投資家のビットコインへの関心も高まっている。その悪名高いボラティリティにもかかわらず、ビットコインは過去10年間、他の資産クラスを凌駕してきました。ビットコインと、その主流への普及を促進する投資理論的根拠について詳しくご覧ください。VanEckはビットコインへのエクスポージャーを持っていることにご注意ください。当社では、ビットコイン ( BTC-USD ) を「デジタル・ゴールド」と呼ぶことがあります。金のように、ビットコインの特徴は以下の通りです：供給量が限られている：最大供給量は2,100万枚。この希少性は、普及が進むにつれて価格が上昇する可能性があることを意味する。採用の増加：ビットコインは、それを支払いとして受け入れる商人の数という点で支持を集めている。2021年、エルサルバドルはビットコインを法定通貨として宣言して話題となった。それを行った最初の国として、エルサルバドルは法定通貨としてのビットコインの良いマクロケーススタディとなっている。潜在的なインフレヘッジ：金融刺激策は現在世界的に購買力を低下させており、ビットコインは伝統的な通貨のようなインフレ操作の対象ではないため、アウトパフォームする可能性がある。分散投資のメリット：ビットコインは相関性のない資産である。しかし、金とは異なり、ビットコインは分割可能で透明性が高い。ビットコインの限られた供給は希少性を生み出し、時間の経過とともにその価値を増加させる可能性がある 現存するビットコインは2100万ビットコインのみである。この供給上限は意図的に設計されたもので、ビットコインの主な特徴の1つです。さらに、ビットコインには「半減期」がプログラムされている。ハービングとは、ビットコインの生産量に対するブロック報酬の50％カットと定義され、およそ4年ごとに発生する。これは、新しいビットコインが流通する割合が時間の経過とともに遅くなり、最終的にゼロになることを意味する（2140年頃に発生すると推定される）。ビットコインの半減期は通常、爆発的なリターンに関連する：Bloomberg、VanEckリサーチ（25年6月30日現在）。過去のパフォーマンスは将来の結果を示すものではありません。このブログでビットコインに関して提示された情報、評価シナリオ、目標価格は、金融アドバイス、行動の呼びかけ、ビットコインの購入または売却の推奨、あるいはビットコインが将来どのように推移するかの予測を意図したものではありません。ビットコインの実際の将来のパフォーマンスは未知であり、ここに描かれた仮定の結果とは大きく異なる可能性があります。ビットコインのパフォーマンスを阻害する可能性のある、提示されたシナリオに説明されていないリスクまたはその他の要因が存在する可能性があります。これらは、あくまで当社の調査に基づくシミュレーションの結果であり、例示を目的としたものです。ご自身で調査し、結論を出してください。これらのハービングはビットコインの採掘難易度を高め、供給上限量に達するまで発生します。さらに、ビットコインには有限の供給が組み込まれているため、不換紙幣のようにインフレの影響を受けません。世界中の中央銀行は前例のない通貨供給量の増加をもたらし、自国通貨の購買価値を事実上低下させている。それに比べ、ビットコインは供給量が限られており、採掘の難易度が時間の経過とともに上がっているため、長期的な価値貯蔵として、また金に代わるものとして支持される可能性がある。4回目の半減は2024年4月に起こった。歴史的に、ビットコインの価格は半減の前後に上昇してきた。上のチャートは、ビットコインの半減に伴う爆発的なリターンを示している。ビットコインの普及は続く 初期には、ビットコインは主に少数の技術愛好家によって使用されていた。ビットコインを入手するのは困難で面倒であり、使用例も限られていた。2024年、ビットコインは主流となり、その普及率は大幅に伸びている。現在では、これまで以上に商人や企業が支払い手段としてビットコインを受け入れており、一般人がより便利に利用できるインフラが構築されている。ユーザーフレンドリーなウォレット、取引所、マーケットプレイスの開発により、ビットコインの初期に存在した技術的な参入障壁は取り除かれた。機関投資家のビットコインへの関心も高まっている。ヘッジファンド、資産運用会社、寄付財団は、価値の貯蔵として、また効果的なポートフォリオの多様化要因として、特にインフレヘッジの可能性を持つ無相関資産というレンズを通して見た場合、ビットコインの可能性をますます認識しつつある。現在、約1,960億ドル相当のビットコインがETF、国、公共および民間企業によって保有されている。上場企業、非上場企業、ETF、各国におけるBTC保有額 出典：BuybitcoinworldwideBuybitcoinworldwide 2025年6月30日現在。過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありません。レイヤー2（ブロックストリームのリキッドなど）は、ビットコインのセキュリティ特性の多くを保持しながら、スケーラビリティとカスタマイズを可能にするため、ビットコインの採用を促進するための次のステップになる可能性があります。ビットコインのブロックチェーン上に構築されたライトニングネットワークは、より低コストで高速なビットコイン決済機能の限界を押し広げると我々は考えている。ビットコインネットワークで今後予定されている注目すべきレイヤー2の開発の1つにRGBがある。この開発が重要なのは、ビットコインブロックチェーン上でデジタル資産の作成と管理を可能にするためだ。株式、債券、不動産、あるいは他の暗号通貨などの資産をビットコインネットワーク上で発行、取引することができ、新たなレイヤーの機能が追加される。RGBプロトコルはスケーラブルでリソースを消費しないように設計されており、ユーザーは基盤となるビットコインネットワークに大規模な変更を加えることなく、デジタル資産を作成・管理できる。既存のビットコインウォレットやインフラに統合できるため、開発者やユーザーがデジタル資産を作成・管理しやすくなる。RGBはビットコインのユースケースを拡大する可能性を秘めており、開発者やユーザーにとってより汎用的で有用なプラットフォームとなり、エコシステム内での革新と成長の新たな機会をもたらす。インフレに対するヘッジの可能性 COVID-19のパンデミック後の世界的なマネーサプライの未曾有の増加は、広範なインフレを引き起こし、既存の不換紙幣の購買力を侵食した。インフレに対する潜在的なヘッジとしてのビットコインの役割は、ますます投資の意思決定の中心的な論点となっている。前述したように、この考え方の要は、その限られた供給量と非中央集権的な性質にある。政府や中央銀行が印刷できる不換紙幣とは異なり、ビットコインは供給量が固定されており、半減イベントによって供給量の増加はおよそ4年ごとに50％ずつ減少する。ビットコインは、不換紙幣の供給増加によるインフレ圧力の影響を受けないため、ポートフォリオやその後の購買力へのインフレの影響を懸念する投資家にとって魅力的な選択肢となる。ビットコインの非中央集権的な性質は、地政学的な出来事や、QE（量的緩和）や過剰な政府支出など通貨切り下げにつながる可能性のある経済政策の影響を受けにくい。ビットコインの役割 ビットコインはまた、リスク・リターン・プロファイルを高める可能性がある。下図が示すように、ビットコインへの少額のアロケーションは、従来の株式60％、債券40％のミックスの累積リターンを大幅に向上させる一方、全体的なボラティリティには最小限の影響しか与えなかった。小規模なビットコインへのエクスポージャーが結果を強化 出典：Morningstar：モーニングスター。2025年6月30日時点のデータ。株式はS&P500指数、債券はBloomberg Barclays US Aggregate指数、ビットコインはMarketVector Bitcoin指数。過去の実績は将来の結果を保証するものではありません。本資料に記載された証券の売買、投資戦略の採用、または行動の推奨を意図したものではありません。インデックスのパフォーマンスはファンドのパフォーマンスを代表するものではありません。インデックスに直接投資することはできません。仮定のパフォーマンスについては、本コメンタリー末尾の重要な開示を参照のこと。出所モーニングスター。データは2025年6月30日現在。過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありません。本資料に記載された証券の売買や投資戦略の推奨、あるいは行動を促すものではありません。インデックスのパフォーマンスはファンドのパフォーマンスを代表するものではありません。インデックスに直接投資することはできません。仮想パフォーマンスについては、本コメンタリーの末尾にある重要な開示をご覧ください。ビットコインの堅牢なパフォーマンスの歴史 悪名高いボラティリティにもかかわらず、ビットコインは過去10年間、他の資産クラスを凌駕してきました。事実、過去11年間のうち8年間は最もパフォーマンスの高い資産クラスとなっている。様々な保有期間（2025年6月30日現在）におけるビットコインの過去のリターンを詳しく見てみよう：1年122.39%リターン 3年99.48%リターン 5年1,212.25%リターン 7年577.31%リターン 10年35,224.96%リターン これらの数字は、ビットコインが長期にわたって示してきた驚異的な成長の可能性を強調するものであり、高いリターンを求める投資家にとって魅力的なオプションとなっている。ビットコインは過去12年のうち9年で最もパフォーマンスの高いアセットクラスである：モーニングスター、2025年6月30日現在。ビットコインはMarketVector Bitcoin PR USD、米国株式はS&P 500 TR USD、金はS&P GSCI Gold Spot、新興市場はFidelity Emerging Markets TR、不動産はNASDAQ Global Real Estate TR USD、米国債券はBloomberg US Aggregate Bond USD、国債はBloomberg Aggregate Bond Treasury TR USD、コモディティはBloomberg Commodity TR USDで表されます。ビットコインがゴールドより輝く可能性は？ビットコインは金と共通する特徴を持っていますが、私たちの見解では、ビットコインをより優れたものにする可能性のある違いは以下の通りです。分割可能：現物資産である金は、ある程度小さな単位にしか分割できないため、少額の取引は面倒で、場合によっては現実的ではありません。一方、ビットコインは小数点以下8桁まで割り切れる（最小単位はサトシ）ため、マイクロトランザクションに使いやすい。透明性：ビットコインのブロックチェーン上では、これまでに発生した、または今後発生するすべての取引が公開されている。この機能により、ビットコインの操作が難しくなり、偽造が不可能になるため、ネットワークへの信頼が高まる。金は同じレベルの透明性を欠いており、取引されても、買い手、売り手、価格などの取引の詳細は公開されないことが多い。このような透明性の欠如は、取引される金の真正性を確認することを難しくし、詐欺や不正操作のリスクを増大させる可能性がある。全体として、金は何世紀にもわたって世界中で価値の貯蔵や取引に使用されてきましたが、その透明性の欠如は、ビットコインのようなデジタル資産と比較して、検証や追跡をより困難にする可能性があります。インフレが世界的に投資家に課題を突きつける中、金もビットコインも購買力を守る潜在的なヘッジとして前面に出てくる可能性が高い。ビットコインの利点である分割可能性や透明性は、金と競合するものであり、個人投資家や機関投資家の間でさらに普及する可能性が高いと考えます。重要な開示事項 定義 ビットコイン（（BTC））は、中央銀行や単一の管理者を持たない分散型デジタル通貨であり、仲介者を介さずにピアツーピアのビットコインネットワーク上でユーザーからユーザーへ送信することができます。RGBは、ビットコインエコシステムのレイヤー2と3で動作するクライアントサイドの検証された状態とスマートコントラクトシステムです。ライトニングネットワーク：ビットコインの上にレイヤー2の決済プロトコルを重ねたもの。インデックスの定義 インデックスのリターンは、すべての収益の再投資を前提としており、ファンドのリターンに関連する管理手数料や仲介費用は反映されていない。実際のファンド投資家のリターンは、タイミング、投資額、手数料および経費の違いにより、表示されているものと異なる場合があります。インデックスに直接投資することはできません。S&P ® 500 インデックス：浮動株調整済み、時価総額加重型のインデックスで、あらゆる市場セクターの米国の主要企業500社を対象としています。ブルームバーグ・バークレイズU.S.アグリゲート・ボンドTRインデックス：投資適格、米ドル建て固定金利課税債券市場を測定する広範なベンチマークです。当インデックスには、国債、政府関連証券、社債、MBS（エージェンシー固定金利およびハイブリッドARMパススルー）、ABSおよびCMBS（エージェンシーおよびノンエージェンシー）が含まれます。ブルームバーグ・バークレイズ EM 現地通貨建て政府 TR インデックス：現地通貨建て新興国（EM）債のパフォーマ ンスを測定するフラッグシップ・インデックスである。EMとしての分類はルールに基づくもので、世界銀行の所得グループ、国際通貨基金（IMF）の国別分類、および市場規模や投資可能性などの追加的な考慮事項を用いて毎年見直される。MSCI US REIT インデックス：フリー・フロート調整時価総額インデックスであり、エクイティ REIT で構成され、米国 REIT ユニバースの約 99%を占め、証券はグローバル産業分類基準（GICS ®）に基づきエクイティ REIT 産業（不動産セクター）に分類される。ただし、モーゲージ・リートおよび一部の特化型リートは除きます。S&P GSCI ゴールド指数：S&P GSCI金インデックスは、S&P GSCIのサブインデックスであり、COMEX金先物相場に連動する信頼性の高い、一般に入手可能なベンチマークを投資家に提供します。この指数は、取引可能で、市場参加者が容易にアクセスでき、実施するためのコスト効率が高いように設計されています。ブレント原油スポット価格指数は、WTI原油スポット価格と並んで、原油の価格決定に使用される主要なベンチマークの1つです。MarketVector Bitcoin Benchmark Rateは、1時間の中央値加重価格に基づいて、米ドル建てビットコインの堅牢な価格となるように設計されています。フィデリティ・エマージング・マーケット・インデックスは、MSCIエマージング・マーケットのパフォーマンスを表しています。この指数は時価総額加重指数であり、新興市場のグローバル投資家向けに投資可能な株式市場のパフォーマンスを測定するように設計されています。ナスダック・グローバル不動産指数は、浮動株調整時価総額加重型指数であり、ナスダック・グローバル・マーケット・インデックスに含まれる証券のうち、ICB（Industry Classification Benchmark）に従って不動産スーパーセクターに分類される証券を含む。ブルームバーグ商品指数は、商品市場における現物商品の先物契約の価格を追跡する。掲載されているすべてのS&P指数は、S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスLLCおよび/またはその関連会社の商品であり、ヴァン・エック・アソシエイツ・コーポレーションから使用許可を得ています。Copyright © 2024 S&P Dow Jones Indices LLC, a division of S&P Global, Inc.無断複写・転載を禁じます。S&P Dow Jones Indices LLCの書面による許可なく、その全部または一部を再配布または複製することを禁じます。S&P ダウ・ジョーンズ・インデックス LLC のインデックスの詳細については、S&P ダウ・ジョーンズ・インデックス をご覧ください。S&P ®はS&P Globalの登録商標であり、Dow Jones ®はDow Jones Trademark Holdings LLCの登録商標である。S&P Dow Jones Indices LLC、Dow Jones Trademark Holdings LLC、それらの関連会社、およびそれらの第三者ライセンサーはいずれも、明示または黙示を問わず、インデックスが表すとされる資産クラスまたは市場セクターを正確に表す能力について、いかなる表明または保証も行いません。また、S&P Dow Jones Indices LLC、Dow Jones Trademark Holdings 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Van Eck Associates Corporation.オリジナル記事編集部注：この記事の要約箇条書きはSeeking Alpha編集部によって選ばれました。

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