世界中のますます多くの企業が、価値を高める長期戦略として、ビットコインをバランスシートに追加している。このトレンドの先駆者は、米国を拠点とするMicroStrategy社で、同社は現在、年間ソフトウェア収益4億6300万ドルをはるかに上回る、約720億ドル相当の62万8000BTC以上を保有している。MicroStrategyは、インフレに対するヘッジとして2020年にビットコインの購入を開始し、多くの企業がこれに続いた。日本の投資会社Metaplanetは17,500 BTC以上を取得し、Trump Media & Technologyは株式と債券発行で資本を調達した後、最近18,430 BTCを21億ドル以上で購入した。その他の主要ホルダーには、コインベース、ライオット・プラットフォームズ、テスラなどがいる。このトレンドに触発され、ポーランドの上場ゲーム会社2社、Ice Code GamesとImmersion Gamesは、財務準備戦略をビットコインに移行する計画を発表した。Ice Code Gamesは100万ユーロの投資を受け、BTC準備金の構築を開始した。何年も赤字経営が続いている同社は、ビットコインを新たなビジネスの方向性の基盤にしたいと考えている。2021年の株式デビュー以来、利益を出していないイマージョン・ゲームズも、ゲーム開発をやめてブロックチェーンに軸足を移す計画だ。同社は初期段階で100万〜150万ユーロをビットコインに投資し、最終的には転換社債を原資として保有資産を5000万〜1億ユーロに拡大することを目指している。同社は、Coinbase PrimeやFidelityのような信頼できるカストディアンが提供するコールド・ストレージ・ソリューションを利用して、資産を長期的に保有する計画だ。リスクもある。高値でビットコインを購入することは、市場が転換すれば大きな損失につながる可能性がある。また、これらの購入資金を負債や新株で賄うことは、ビットコインの価値が下落した場合のプレッシャーを増大させる。また、秘密鍵の紛失やサイバー攻撃、ポーランドやEUにおける暗号規制の変更など、セキュリティに関する懸念もある。良い面を挙げるとすれば、このアプローチは、投資家が自ら暗号を保有することなく、ビットコインへのエクスポージャーを提供する。また、暗号を直接保有する場合とは異なり、株式取引によるキャピタルゲインを損失で相殺できるため、税制上のメリットも期待できる。とはいえ、ポーランドのBETA ETFやPZUのファンドのようなETFも同様のエクスポージャーを提供するが、管理手数料がかかる。ビットコインのトレジャリー戦略は、BTCが上昇しているときにのみ機能する。今年初めにビットコインが30%下落したとき、マイクロストラテジーは59億ドルの含み損を計上した。翌四半期には100億ドルの利益で回復したが、これは紙の利益であり、ビットコインを売却しない限りキャッシュフローには影響しない。市場が冷え込み、資本調達が難しくなれば、大企業でさえ損失覚悟で売却せざるを得なくなる可能性がある。ポーランドの小企業にとって、この戦略は事業を救済するか、あるいはさらに問題を深刻化させる可能性がある。ハイリスクでハイリターンの可能性がある大胆な実験だが、強気市場が続く場合に限る。MicroStrategy社によると、現在世界中で70以上の企業がこの戦略を採用、またはビットコインへの準備金の分散を始めている。その中には、インド、ブラジル、中国、フランス、ノルウェー、スウェーデン、英国、そしてまもなくポーランドも含まれる可能性がある。

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